摩尔线程的“闲钱理财”与市场的高预期 每日速看

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本是一份很常规的“闲钱理财”公告，却把摩尔线程推上了舆论的风口浪尖，市场的投资情绪从热情高涨骤变为质疑担忧。头顶“国产GPU第一股”光环的摩尔线程，一直在享受资本溢价，但从市场情绪而言，高预期同时也容易变成高落差，摩尔线程的常规操作在规则上合法合规，但却没能达到市场给予它的高预期。

“闲钱理财”的目的是在公司真正把钱投入项目之前，用闲置的资金投入保本的理财产品，提升一下募集资金使用效率。但是在投资者的预期中，希望摩尔线程尽快把募集资金投入研发，快速实现技术突破，抢占更多的市场份额，而不是去当理财大客户。

类似的“闲钱理财”，也曾出现在寒武纪、华虹公司身上，但是那时投资者并没有过于强烈的反应。究其原因，那时投资者对于寒武纪、华虹公司并没有过高的期许，投资者也并没有预期寒武纪的股价能够超越贵州茅台，所以对于它们的“闲钱理财”操作并没有过多的争议。

但是到了摩尔线程，从它上市之初，投资者对其期待就远超其他同类公司，上市后的超预期股价涨幅足以说明投资者对其极高的期待。在投资者的期待中，摩尔线程或许应该尽快实现业绩扭亏，并出现爆发式增长。

但这种高期待，却与上市公司的常规操作产生了矛盾。在确保项目用款安全的前提下，对阶段性闲置募集资金进行现金管理，是提升资金效率、为股东创造额外收益的通用财务操作，摩尔线程如此操作理论上合情合理，但却不符合投资者的高预期。

对于不超过75亿元的理财额度上限，摩尔线程也给出了解释，上限并非实际理财金额，而且随着资金不断投入到募投项目中，闲置资金规模和现金管理额度也会随之动态下降。

实际上，市场对于摩尔线程“闲钱理财”的争议根本原因在于高估值下的高期待。“闲钱理财”只是导火索之一，并不是唯一。即便没有此事件，在高市场预期之下，摩尔线程也可能因为其他的不及预期而遭受质疑。诸如，在摩尔线程年报公布时，同样可能引发一场关于公司最新业绩对应的估值是否合理的大争论。

现在的摩尔线程，在享受到较高资本溢价的同时，也背负着投资者的超高预期。一旦投资者认为公司没能达到自己的预期，就可能对公司发展产生担忧。

对于摩尔线程来说，或许可以更主动地传递研发进展，比如定期公布募投项目的落地节点，让投资者更加及时地了解到募投项目的推进情况。对投资者来说，或许也需要更理性地理解研发不是烧钱竞赛，分阶段投入、合理管理资金，才能让公司走得更稳。当公司和投资者实现更好地沟通，也有助于市场的期望值合理回归。

北京商报评论员 周科竞

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