交易员指南：读懂日本决策者各种日元“口头警告”背后的信号

日本央行上调基准利率后日元兑美元仍不改走弱之势，这使得市场的关注焦点转向若日元进一步贬值，日本财务省可能采取何种应对措施。

财务大臣片山皋月12月22日接受采访时表示，若汇率走势偏离基本面，东京方面拥有采取大胆行动的“自主决定权”，发出她迄今最强硬的警告。

日本央行12月19日加息至30年来的最高水平后，日元兑美元汇率一度跌至157.78。2024年日元在160附近波动时，当局曾四次出手，给干预门槛在何处提供了一个大致参考。

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日本官员通常否认有干预外汇市场的红线，而是辩称只有突发性、无序或投机性的市场波动才需要采取行动。最近，他们开始援引9月达成的美日外汇协议，该协议规定在市场过度波动时可适当进行干预。

在采取直接干预手段前，日本官员通常会向市场发出一系列经过斟酌的警告，通过措辞严谨的表述来暗示其离采取行动还有多远。

当官员们的表态从描述外汇市场转向谈论采取行动时，这是他们进入高度戒备状态的关键信号之一。

自10月上任以来，片山皋月基本遵循了其前任制定的外汇信息传递策略。

三村淳从去年夏天接替神田真人出任日本最高外汇事务官员以来，也基本沿用了前任的剧本。在截至2024年7月的三年内，神田真人总计花费了1730亿美元来支撑日元汇率。

不过，片山皋月在采访中指出，官员们可能会根据具体情况改变他们在市场中采取行动的方式。

“每种情况都不尽相同，因此指望每次都遵循相同模式是错误的，”她谈到财务省在干预方面的策略时称。

口头警告关键措辞

通常而言，在官员们开始表达高度担忧之前，他们会坚持二十国集团（G-20）政策的核心共同原则，包括：

“汇率应该反映经济基本面”

“汇率突然剧烈波动不可取”

“汇率过度波动对经济有害”

“汇率水平应该由市场决定”

在发出任何警告之前，他们通常会澄清并不针对特定的汇率水平。

当波动开始加剧

“我们将继续关注外汇市场对经济的影响”

“我们正密切关注外汇市场动态”

当担忧演变成不适

“日元走软的负面影响正日益凸显”

“最近我们看到汇率出现单边且快速的波动”

“我们对汇率走势深感担忧”

“我们正带着高度紧迫感密切关注汇率走势”

当需要发出更明确的警告

“汇率未反映经济基本面”

“我们看到外汇市场在投机行为驱动下出现快速波动”

“日元正在迅速贬值”

当干预成为真实可能性

“如有必要，我们将采取适当行动”

“我们不能容忍投机行为”

“我们不排除以任何手段遏制市场过度波动”

“我们随时准备采取行动”

当需要发出终极警告

“我们已准备好采取果断/大胆的行动”

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