华泰期货：市场情绪反复，玻碱窄幅震荡 焦点关注

来源：华泰期货

作者： 邝志鹏

(资料图)

策略摘要

玻璃方面，虽然部分产线已经逐步冷修，但是相较刚需下降速度，减产力度仍显不足。库存压力依旧不减，且不排除春节期间持续大幅累库情况产生。市场对于春节后的旺季存在预期，持续关注玻璃冷修进展。纯碱方面，产量虽有回升，但库存持续下降，产销情况良好。但考虑到纯碱后期仍有新增项目投产，同时浮法玻璃存在冷修增加预期，仍需压制纯碱企业生产利润，避免再度陷入供需失衡局面，关注下月节前备货情况，持续关注浮法玻璃产线变化和纯碱新投产项目进展。

核心观点

市场分析

玻璃方面，12月玻璃期货主力合约2605呈现震荡下跌走势，截止12月31日，收于1087元/吨，全月下跌83元/吨，跌幅7.64%。现货方面，据隆众资讯最新数据，12月国内浮法玻璃均价为 1090元/吨，环比下跌3.45%，价格重心下移，以低价刚需采购为主。

供给方面，据隆众资讯最新数据，12月浮法玻璃产量479.53万吨，环比上涨0.73%，浮法玻璃产能利用率77.33%，环比下降2%。

需求方面，12月份浮法玻璃市场出货尚可，中下游低价补库，下旬交易情绪有所提振，区域成交有所分化。

库存方面，据隆众资讯最新数据，12月全国浮法玻璃样本企业总库存 5862.32万重箱，环比减少6%，全月库存先降后增，整体库存仍处于近三年最高位，压力依旧较大。

整体来看，12月浮法玻璃供需矛盾依旧较大，虽然部分产线已经逐步冷修，但是相较刚需下降速度，减产力度仍显不足。库存压力依旧不减，且不排除春节期间持续大幅累库情况产生。市场对于春节后的旺季存在预期，持续关注玻璃冷修进展。

纯碱方面，12月纯碱期货主力合约2605呈现震荡下跌走势，截止12月31日，收于1209元/吨，全月下跌26元/吨，跌幅2.15%。现货方面，国内纯碱市场走势稳中趋弱，成交重心下移。

供应方面，据隆众资讯最新数据，12月纯碱企业产量318.69万吨，环比上涨3.37%，装置检修逐步恢复，整体供应有所增长。

库存方面，据隆众资讯最新数据，纯碱厂家总库存 140.66万吨，环比下降10.4%。下游低价补库增加，期现商成交较好，库存有所去化。

整体来看，12月纯碱供需矛盾有所缓解，产量虽有回升，但库存持续下降，产销情况良好。但考虑到纯碱后期仍有新增项目投产，同时浮法玻璃存在冷修增加预期，仍需压制纯碱企业生产利润，避免再度陷入供需失衡局面，关注下月节前备货情况，持续关注浮法玻璃产线变化和纯碱新投产项目进展。

策略

玻璃方面：震荡偏弱

纯碱方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

风险

宏观及房地产政策、纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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